钢材：表需下滑明显，关注4000一线支撑
【现货和基差】
(资料图片仅供参考)
唐山钢坯-60至3840元每吨。华东螺纹维稳至4210元每吨，主力基差105元每吨；热轧-20至4280元每吨，基差55元每吨。
【利润】
利润环比改善，富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为187和72元。电炉和高炉利润转正。
【供给】
产量环比上升，钢厂延续复产。但五大品种材产量增幅低于铁水。本周铁水产量环比+2.2至239.8万吨。主要品种产量上升0.7至960万吨．
【需求】
表需环比持续两周走弱。本周螺纹钢表需-27；热轧表需-7.5；五大品种表需-37.7至1000．本周表需降幅明显，预计是阶段性低点。
【库存】
库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-40万吨至2117万吨。其中螺纹环比-22.4万吨；热轧环比-6.5万吨。本周价格下跌，叠加期现商出货共同导致需求收缩严重。
【观点】
昨日钢价持稳走势，夜盘双焦跌幅明显。钢厂利润尚可，维持复产，钢材库存同比和环比去库，短期难以形成对原料负反馈。但原料跌幅明显，需求维弱情况下，盘面利润走扩也拖累钢价上行，预计钢价维持区间震荡走势。关注本周表需情况。
铁矿石：钢材周度数据不及预期，叠加宏观情绪扰动较大，盘面维持震荡走势
【现货】
青岛港口PB粉环比+5元/吨至890元/吨，超特粉环比+8元/吨至763元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为961.6元/吨与952.3元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为81.8元/吨和8.59%。
【需求】
需求端日均铁水+2.24万吨至239.82万吨。节后第八周，钢厂补库预期仍未兑现，进口矿日耗环比+1%，进口矿库存-0.6%，库消比环比-0.51%。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。
【供给】
铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 （Mineral Resources Ltd）、吉布森山铁矿公司 （Mount Gibson Iron Ltd）、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。
【库存】
港口库存13604.66万吨，环比周二-2.3万吨，环比上周四-78.22万吨；钢厂进口矿库存环比上升-51.8万吨至9151.5万吨。
【观点】
钢材周度数据不及预期，叠加宏观情绪扰动较大，盘面维持震荡走势。基本面上，供应有季节性修复预期，需求端日均铁水产量环比上升，钢厂库存水平偏低，港口库存去库幅度逐渐缩小。供应来看，本周到港量环比下降，但发运量基本持平，两者均值均高于季节性。需求端日均铁水产量与日耗均环比上升。市场传闻全年粗钢压减2.5%，对需求端形成抑制作用，5-9价差明显走阔，但消息未经官方证实，后续有待持续跟踪。节后第八周，钢厂补库预期仍未兑现，进口矿日耗环比+1%，进口矿库存-0.6%，库消比环比-0.51%。展望后市，供需错配逐步缓解，钢厂维持谨慎补库，港口库存有累库预期。供应来看，澳巴发运已筑底修复，近期到港量或将到达底部；需求来看，钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来。操作上，5-9正套继续持有。
焦炭：关注后市需求，建议暂且观望
【期现】
截至3月27日，主力合约收盘价2735元，环比下跌1元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2550元，环比持平，日照港仓单2797元，期货贴水62元。受到成材下跌和港口焦炭下降影响，钢厂利润收窄，市场看降情绪不断增加，近期或有钢厂提出焦炭提降。
【利润】
截至3月23日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利49元/吨，利润周环比回升22元，山西准一级焦平均盈利89元/吨，山东准一级焦平均盈利38元/吨，内蒙二级焦平均盈利71元/吨，河北准一级焦平均盈利50元/吨。
【供给】
截至3月23日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨，环比下降0.1万吨。受到环保检查影响，焦企开工整体小幅回落，但是在利润好转影响下，后市仍有提产预期。
【需求】
截至3月23日，247家钢厂日均铁水239.82万吨，环比增加2.24吨，受前期利润好转影响，钢厂铁水继续上行，当前市场情绪回落，钢厂利润再度走弱，铁水短期或逐步触顶。
【库存】
截至3月23日，全样本焦化厂焦炭库存104.3万吨，环比增加0.1万吨，247家钢厂焦炭库存644.7万吨，环比下降13.5万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.2天，环比上周减少0.2天。下游钢厂采购积极性有所下降，影响部分焦企出货节奏放缓，部分焦企开始有累库压力。
【观点】
受到环保制约，焦企仍有压产情况，但煤炭供给宽松，成本支撑有所走弱，利润好转下后市仍有提产预期，当前市场情绪回落，钢厂利润再度走弱，铁水短期或逐步触顶。焦企出货节奏有所放缓，下游钢厂有一定控制到货意愿，提降预期渐起。夜盘焦炭大幅下跌破位，理论第二轮提降后的仓单为2640左右，关注下游实际需求变化以及现货提降动向，建议暂且观望。
焦煤：关注后市需求，建议暂且观望
【期现】
截至3月27日，主力合约收盘价报1844元，环比下跌15元，主焦煤（介休）沙河驿报2115元，环比持平，期货贴水271元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1955元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报2085元，环比持平，期货贴水（蒙3）62元。煤矿出货不畅，报价继续下行。
【供给】
煤矿继续复产，供应端继续稳步增量，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加10.87万吨至933.58万吨，产能利用率周环比上升1.08%至92.72%。
【需求】
截至3月23日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨，环比下降0.1万吨。受到环保检查影响，焦企开工整体小幅回落，但是在利润好转影响下，后市仍有提产预期。
【库存】
截至3月23日，全样本独立焦企焦煤库存996.4万吨，环比减少27.6万吨，247家钢厂焦煤库存826.7万吨，环比增加9.5万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。
【观点】
主产地前期停产的煤矿开始复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭开启提降预期，焦企有意控制到货情况，中间投机需求多持观望态度，影响部分煤矿出货不畅，价格继续向下调整。夜盘市场有消息称二季度山西焦煤长协价将下调100元，但当前下游需求尚未证伪，或有反复，关注下游需求变化以及二季度蒙煤长协价变化，短期建议观望。
动力煤：需求不济，煤价再度回落
【现货】
产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价840元/吨，环比下跌10元；山西5500大卡报价为880元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为833元/吨，环比下跌16元。港口5500报价1080-1100元，报价环比下跌20元。
【供给】
据汾渭产运销数据显示，截至3月24日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.19个百分点，其中山西地区产能利用率较上期下降0.03个百分点；陕西地区产能利用率较上期下降0.38个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.67个百分点。总库存较上期增加0.28个百分点。发煤利润较上期下降3.71个百分点。整体来看，大部分煤矿生产正常，供应稳定。印尼进入斋月，供给或有收紧，但澳煤进口或有补充。
【需求】
截至3月24日，六大电厂日77.4万吨，周环比增加0.32万吨，电厂库存1229.7万吨，周环比增加3.7万吨，可用天数周环比持平。下游实际需求疲软，电厂日耗积极性回落，部分电厂机组进行检修，叠加长协煤和进口煤补充，下游对市场煤采购需求较差，后市主要观察非电力需求。
【观点】
国内煤炭供给宽松，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。4月大秦线即将开始检修，对煤炭发运影响较大，但目前下游需求依旧偏弱，影响煤价再度转跌。
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